金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可(kě)能是(shì)因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的(de)再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此(大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流cǐ)居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月(yuè)居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低位。

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