大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆(bào)了(le)，而海外(wài)有爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平(píng)主持会议。会议(yì)认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习(xí)近平同志(zhì)为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各(gè)部(bù)门(mén)更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外(wài)部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生(shēng)动能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一(yī)路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再(zài)布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在(zài)于科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在(zài)展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年(nián)中的(de)第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完(wán)成后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可(kě)能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降(jiàng)背后我们(men)认为可(kě)能(néng)主要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次(cì)市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大(dàarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次(cì)大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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