5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家)定存款更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款与通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银(yín)行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款成本成为改善息(xī)差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方(fāng)向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货(huò)币(bì)政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续(xù)需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策(cè)利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的(de)金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居(jū)民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步(bù)下(xià)降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进(jìn)入(rù)股市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调(diào)并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投(tóu)资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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