银行(xíng)业危机再现？

　　昨夜美(měi)股开(kāi)盘不久，第一共和银行盘中(zhōng)跌(diē)幅(fú)一度扩大至超过40％，经历(lì)至少五(wǔ)次停牌(pái)，股价再刷新(xīn)历史新低，市(shì)值(zhí)一(yī)度跌(diē)破10亿(yì)美元(yuán)。

　　据(jù)英国《金(jīn)融时报(bào)》报(bào)道，知(zhī)情(qíng)人士说，几个星期以来，第(dì)一共和银行已在为(wèi)其部分业务寻(xún)找买家，但(dàn)潜在的收(shōu)购方担心承担过多风险。目前可能(néng)的解决方案是，向近期(qī)曾为(wèi)第一(yī)共和银行注资300亿美元的(de)大型银行寻求(qiú)帮助，或者由美国(guó)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)接管该银(yín)行，并为所有存款(kuǎn)提供(gōng)政府担保。

　　而(ér)据(jù)CNBC援引(yǐn)消息人士报(bào)道(dào)，白宫或美国财政部无意干预该银行(xíng)的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记(jì)者(zhě)和(hé)市场新闻(wén)分析师(shī)David Faber说，他目前不知道这家银行能否在未来的日子继续经营(yíng)下去(qù)，也不(bù)知(zhī)道(dào)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司是否会(huì)对此家银行发表“破产声(shēng)明”。但他说(shuō)：“解决方(fāng)案（可能是(shì)联邦存款保险公(gōng)司(sī)的接管）目前正变得越来越有(yǒu)可能，因(yīn)为(wèi)第一共和银(yín)行(xíng)找到买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨(chén)，美、布两油日(rì)内跌幅(fú)快速扩(kuò)大至(zhì)3％。

　　有市场评(píng)论称，尽(jǐn)管(guǎn)此前API报告(gào)显示美国上周原油库存降幅大于预期，由于(yú)市场消化了(le)疲(pí)弱的美国(guó)经济数据，对美国(guó)经济衰退的担忧(yōu)增加，油价(jià)周三延续前一交(jiāo)易(yì)日的跌势，目(mù)前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减(jiǎn)产以(yǐ)来的全(quán)部涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第(dì)一共和银行收跌近30％再创历史新低(dī)，最新(xīn)报道称，美国联邦存(cún)款保险公司FDIC威胁下调该行评级，将限(xiàn)制第一共和银行(xíng)从美(měi)联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初因需求低迷而减产带来(lái)的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观(guān)层面风险不断，让美联(lián)储5月(yuè)的(de)加息(xī)路(lù)径变(biàn)得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍然(rán)高企的通胀，一边(biān)是银行系统危机以及由此(cǐ)扩大的(de)经济(jì)衰退阴霾，美联储(chǔ)会如(rú)何(hé)选择，无疑是市场最(zuì)引(yǐn)人(rén)瞩(zhǔ)目的焦点(diǎn)。

　　在广州金控期货研究所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇看(kàn)来，对于美联(lián)储货币政策，大概率(lǜ)还是维持加(jiā)息的大方向，只不过加息力度会(huì)维持(chí)25个基点，不会像(xiàng)去年那样以50个基(jī)点的大禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气(dà)力度(dù)加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀具有很强的粘性，当前核心(xīn)通胀增速依旧处于历(lì)史高位，3月(yuè)高达5.6％，较(jiào)此轮高点(diǎn)仅(jǐn)仅回落了1个百分(fēn)点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月(yuè)住房(fáng)租金价(jià)格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和(hé)美(měi)国银行(xíng)业危机引发了(le)经(jīng)济减速，但是(shì)据我们测算当(dān禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气g)前美国私(sī)人部门资产负债表受冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期经济(jì)减速不至于引(yǐn)发美联储货币政(zhèng)策转向。从(cóng)历(lì)史上(shàng)美联(lián)储加息的经验来看，高通胀下的美联储加息并不会因经济减速(sù)而转向。此外，美国地区银行担忧引发银(yín)行股大跌，但由于当(dāng)前美(měi)国商业银行危机主要(yào)是资产负责错配，并非(fēi)如(rú)2007年次贷(dài)危机时那样(yàng)的(de)产品层层嵌套和加杠杆导致危机(jī)爆(bào)发时过(guò)渡去杠(gāng)杆(gān)，金融(róng)市场系统性风险暂难发(fā)生。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混(hùn)沌(dùn)天成期货研(yán)究院首席宏观分析师赵旭初同样认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引发系统性风(fēng)险的可(kě)能性是较(jiào)小(xiǎo)的(de)，基于此，美联储也(yě)不(bù)会轻易改变(biàn)“显著(zhù)控制通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行(xíng)的事件来(lái)看，政(zhèng)策部门(mén)应对危机的(de)速度和积(jī)极(jí)性(xìng)非常高，在(zài)这种(zhǒng)形式下，去押注(zhù)系统性风险发(fā)生(shēng)概(gài)率比(bǐ)较低的。对于通胀率，当前(qián)市场主流的预测对(duì)5月CPI是4％，即(jí)便到(dào)了市场认为有(yǒu)一定降息概(gài)率的(de)7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上，除非是(shì)出现了几乎(hū)失控的风险，如金(jīn)融机(jī)构或者非(fēi)金融企业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水平预(yù)测(cè)下(xià)，美联储(chǔ)是不会在7月份(fèn)就去做降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于(yú)美国通胀将从几十年来的最高水平(píng)进一步回落多(duō)少这(zhè)一争(zhēng)论，全球知名机(jī)构的基金经理们也开始产生分歧(qí)。其中，一方是安联环球投资(zī)和西部(bù)信(xìn)托等公司认(rèn)为，美联储和(hé)其他央行(xíng)将在加息方面(miàn)取(qǔ)得(dé)胜利，即使这意味着继续加息、控(kòng)制通胀到2％的(de)目标(biāo)可能(néng)会让经济(jì)陷入(rù)衰退。而另一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等(děng)公(gōng)司则质(zhì)疑(yí)，面对(duì)粘(zhān)性极(jí)强(qiáng)的通胀，美联储和其他央行(xíng)的政(zhèng)策制定者是否真(zhēn)的愿意冒让数百(bǎi)万人失业(yè)的风险，换句话说，央行(xíng)们最终(zhōng)可能(néng)不得不做出妥协，容忍高于目标(biāo)的通胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美国消(xiāo)费者(zhě)信心指数降至了101.3，为(wèi)去年7月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水平(píng)。对此，程小勇表示，从美国(guó)居民(mín)消费来看，高利(lì)率和银(yín)行业(yè)信贷(dài)收紧导致消(xiāo)费者信心指数下降(jiàng)，消(xiāo)费支出(chū)增速(sù)放缓是确定性事(shì)件，说明未来美国经济(jì)继续减速(sù)也是大概率事件。然(rán)而，由(yóu)于美国居民消费支出增速虽然在下滑，但在(zài)2月还是维持正增长，使得市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但不(bù)至于出发市场系(xì)统性泡沫，通过贵金属温和反(fǎn)弹(dàn)也可以验证这一点。不过，随着美国居民利息(xī)支出占可支配收入的比(bǐ)例越(yuè)来越高，未(wèi)来并(bìng)不排除由于经济严重减(jiǎn)速加(jiā)快导致大规模恐慌再现的(de)情(qíng)况(kuàng)出现。

　　“消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)的下(xià)降(jiàng)和最近的美国居民部门信用卡违约率上升是相(xiāng)匹配的，在(zài)高(gāo)通胀高利率经济下行的环境下(xià)，居(jū)民部门的资产负债表和收入状况边际上会有恶化也是(shì)情理之(zhī)中；但美国居民部门已经经过了(le)十年(nián)的(de)去杠杆，本身资产负债(zhài)处于一个相对健康的状况，这也是(shì)为何即便(biàn)消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心在(zài)恶化(huà)，即便银(yín)行利率在飙升，美国居民部门(mén)的消(xiāo)费贷款仍然在继续扩张(zhāng)，这(zhè)显示着美国居民(mín)部(bù)门(mén)的需求仍然十分(fēn)有(yǒu)韧性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪的催化有两方面(miàn)的背(bèi)景，一是按照历史经验看，海外(wài)加息结(jié)束到降息之间就(jiù)是一(yī)个容易出风险(xiǎn)的时间段；二是能够激(jī)发风险偏好的(de)中国这边(biān)的(de)复苏环比(bǐ)高点(diǎn)已经看到，同(tóng)比(bǐ)高点接近看到，在(zài)中国没有更多(duō)刺激(jī)政策的情(qíng)况下，市场对(duì)全球经济的预期想(xiǎng)要进(jìn)一步边际改善是比较困难(nán)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气的(de)。

　　“在这样的(de)背景(jǐng)下(xià)，近日A股(gǔ)的主线题材下跌与海外(wài)银行业危机共振成为了一个(gè)激发避险情绪升级(jí)的导火索。”赵旭初认为，今年(nián)大(dà)的宏观周期(qī)和前几年有所不同，国内和海外出现(xiàn)明显(xiǎn)的周(zhōu)期背离(lí)，且海(hǎi)外(wài)的(de)政策部门应对(duì)危机的速度又很(hěn)快，所(suǒ)以不(bù)至于出现单(dān)边的(de)持续性共振，这就导致各类风险资产难以出现大幅度(dù)的流畅(chàng)单边行情，比(bǐ)较(jiào)合适的操作思路应该是(shì)“在下跌时不(bù)过分恐慌、在上涨时也(yě)不(bù)过分乐(lè)观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏(hóng)观环境偏弱的影响下，昨(zuó)日的有色金属板(bǎn)块全面下行。沪铜主力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪(hù)锡主力合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力(lì)合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有色金属研(yán)究(jiū)总监展大鹏(péng)表示，整体来(lái)看(kàn)，有色(sè)金属(shǔ)的全面下行(xíng)有(yǒu)两个(gè)利空(kōng)背景和(hé)一个(gè)触发因(yīn)素(sù)，一是临近美联储5月份议(yì)息会议，加息25个(gè)基点(diǎn)的概(gài)率升(shēng)至高位，市场(chǎng)表现(xiàn)出(chū)谨慎情(qíng)绪；二是(shì)面(miàn)临国内五(wǔ)一(yī)假期，资(zī)金提前流出规(guī)避不(bù)确(què)定(dìng)性风险；三是前一晚欧美银行(xíng)季报再爆利空，引发市场(chǎng)对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美(měi)股(gǔ)大(dà)幅下挫，美元指(zhǐ)数(shù)快速回升，成为有色板块全面下行(xíng)的直接触发(fā)因(yīn)素。

　　“可以看出(chū)，当前(qián)宏观(guān)情绪对市(shì)场(chǎng)的扰动较大。市场一(yī)直在衰退论和加息预期(qī)之间摇摆不定。一方面对银行业和(hé)全球经济前景感到担(dān)忧，担心陷入衰(shuāi)退，衰退论升温又会使(shǐ)得(dé)加(jiā)息预期降(jiàng)低。加(jiā)息预期降低后又不得不面对高企的通(tōng)胀数(shù)据(jù)，美(měi)联储喊话加息不应停止，市场又继续预(yù)测衰退，周而(ér)复(fù)始。”国海良时期货有色金属分析师何(hé)燕艳表示，此外，国内面(miàn)临(lín)五一假(jiǎ)期，之前看多需求修(xiū)复的(de)情绪慢(màn)慢(màn)平(píng)复，也使得价格下跌。

　　具(jù)体(tǐ)品种来(lái)看，何(hé)燕艳表(biǎo)示，以铜和(hé)铝(lǚ)为(wèi)代表的(de)大部分品种还(hái)在区间(jiān)运行(xíng)，除(chú)了锌的空头(tóu)势头较(jiào)为明显(xiǎn)，而镍和锡(xī)则是(shì)辗转反弹(dàn)状态(tài)。

　　展大(dà)鹏表示，二季度是有(yǒu)色金属的传统(tǒng)旺季，4月的开局延(yán)续了需求的强预期，有色一度出(chū)现触底反弹(dàn)和冲(chōng)高预期(qī)，但随着4月旺季过(guò)半(bàn)，市(shì)场却出现(xiàn)不一样的声音。一是精炼铜及再生铜(tóng)制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板等(děng)行(xíng)业样本企业开工率却出现接连下(xià)降，社会(huì)库存虽然持续(xù)去化，但速度较3月份明显放缓；二是部分下游(yóu)加工企业(yè)订单难以为继，且产成品库存较往年(nián)出现(xiàn)小幅累(lèi)积，这也就(jiù)意味着之(zhī)前的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份的(de)高开(kāi)工(gōng)透支了部(bù)分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观(guān)环境并不支持价格(gé)高走(zǒu)，同(tóng)时国内劳动节(jié)假期即将到来，资金从有色市场(chǎng)流出规避不(bù)确(què)定性风险，价格出现回调并不意外(wài)，昨日有色价格快速回落也是近段时间对(duì)利空因素的(de)集中体现，节前(qián)宜谨慎。”展大(dà)鹏表(biǎo)示，不过(guò)，5月中上(shàng)旬延(yán)续(xù)旺(wàng)季下，需求(qiú)不(bù)会大幅走(zǒu)弱，因此若价(jià)格(gé)在节(jié)前持续表现(xiàn)偏弱(ruò)，下游(yóu)企业可适(shì)当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数(shù)据来看，下游(yóu)需(xū)求(qiú)无疑是在(zài)慢慢(màn)复(fù)苏的。如房屋竣(jùn)工面积19422万(wàn)平(píng)方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周(zhōu)出(chū)现了(le)高位(wèi)停(tíng)滞(zhì)，没有进一(yī)步的(de)增(zēng)长(zhǎng)，可能和(hé)旺季慢慢过去也有关系。此(cǐ)外，4月的(de)总体(tǐ)预(yù)测(cè)值普遍也(yě)没有高(gāo)于3月，虽然下降(jiàng)数值(zhí)也不大，但也(yě)没能有力提振(zhèn)需求。不过，何燕(yàn)艳表示，价格一旦大跌到(dào)目前(qián)的状态，现货上面买盘又会出现(xiàn)，错综复(fù)杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的市场预(yù)期过于一致(zhì)，主流观点认为加息已近尾声，最坏的时(shí)候已(yǐ)经过去，但今年可(kě)能不会降息(xī)。我们(men)要警惕这种市场过于一致(zhì)的情况(kuàng)。因为(wèi)美通胀高位持续，美联储的结果导(dǎo)向很可能使得加(jiā)息时间或者幅(fú)度超(chāo)预期，这(zhè)样市场就会有超预期的下跌。最主要(yào)的是，有色(sè)板块多数品种供应增加总体(tǐ)比较(jiào)确定的，需求跟不上供应的(de)增速，整(zhěng)个周(zhōu)期(qī)是(shì)向(xiàng)下而不是(shì)向上。因此(cǐ)，我对整个板块还(hái)是持中线偏空思路，投资(zī)者(zhě)可以用振荡的(de)策略去操作。”何燕(yàn)艳说(shuō)。

　　宏观经(jīng)济是对未来的(de)预期，更(gèng)多的是(shì)反(fǎn)映市场对未来(lái)一个季度、半年度(dù)甚至(zhì)更长(zhǎng)时间的需求预期，展(zhǎn)大鹏(péng)认(rèn)为，其对有(yǒu)色板块的短期或短线影响并不显著，短期可关注供求(qiú)现状与价格趋(qū)势(shì)的(de)关系以及可(kě)能突发(fā)的风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件上。“对有(yǒu)色而言(yán)，投资者更多(duō)担心的是在多空(kōng)分歧的位置(zhì)和时间节点突发未知的(de)风险事件，从而(ér)放大了(le)价格短线的波动(dòng)性，带来持仓管理(lǐ)的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气