关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示(shì)，决(jué)策者可能(néng)不得(dé)不进(jìn)一步(bù)提高利(lì)率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为美(měi)联储仍然(rán)可(kě)以实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派(pài)官员(yuán)的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在(zài)交(jiāo)易(yì)、清算(suàn)、结(jié)算等(děng)方面互联(lián)互通的(de)机制(zhì)安排，参(cān)与内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议，并(bìng)为上海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投资者为符合人民(mín)银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公司(sī)的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能(néng)正常交易(yì)，盘(pán)中一度上拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停(tíng)止交易(yì)。公司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转债在(zài)匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日(rì)相(xiāng)关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不受(shòu)影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的(de)发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的(de)第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端(duān)的利(lì)多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示(shì)，假期前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存(cún)在一(yī)轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的(de)停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存(cún)出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身(shēn)基(jī)本面供应增加(jiā)的(de)利空因素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也对盘面带来(lái)一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初(chū)国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化(huà)调(diào)整带来的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也进(jìn)一步(bù)刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月(yuè)出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于(yú)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的(de)棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地(dì)来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低(dī)是去库(kù)的主(拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？00; line-height: 24px;'>拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到(dào)港量30万(wàn)吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要(yào)产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不过(guò)，从更长的(de)年度时(shí)间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今(jīn)年(nián)仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的(de)影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的(de)步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在(zài)美国(guó)银行业的任何可(kě)能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力(lì)持续存(cún)在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年度(dù)南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地(dì)被(bèi)宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政(zhèng)策(cè)比例一段(duàn)时期(qī)内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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