随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好。会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外(wài)各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心出现了(le)波动。投资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部(bù)分个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发(fā)展方向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国(guó)经济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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